أنثروبيك تتصدر الأسواق الخاصة بطلب قياسي.. هل يسحب إيلون ماسك البساط من عمالقة الذكاء الاصطناعي؟

التحول الجذري في الأسواق الثانوية: صعود أنثروبيك وتراجع زخم OpenAI

منذ عام 2010، يراقب غلين أندرسون، رئيس بنك الاستثمار “رين ميكر سيكيوريتيز” (Rainmaker Securities)، تحولات الأسواق الخاصة. واليوم، يرى أندرسون أن المشهد يتركز حول ثلاثة أبطال رئيسيين: أنثروبيك (Anthropic)، وOpenAI، وسبيس إكس (SpaceX). لكن القصة أعمق بكثير مما تظهره العناوين الصحفية.

تُعد شركة أنثروبيك (Anthropic)، وهي شركة ناشئة متخصصة في سلامة وأبحاث الذكاء الاصطناعي ومنافسة قوية لـ OpenAI بنموذجها الشهير “Claude”، النجم الصاعد حالياً في الأسواق الثانوية. ووفقاً لتقارير بلومبرغ وتصريحات أندرسون، فإن الطلب على أسهم الشركة وصل إلى مرحلة “النهم”. ويشير الخبراء إلى وجود سيولة جاهزة تقدر بنحو ملياري دولار للدخول في أنثروبيك، في الوقت الذي تكافح فيه أسهم بقيمة 600 مليون دولار لشركة OpenAI للعثور على مشترين في السوق الثانوية.

التمايز الاستراتيجي وتأثير المواجهة مع البنتاغون

يرى أندرسون أن ما عزز جاذبية أنثروبيك هو موقفها العلني الأخير مع وزارة الدفاع الأمريكية، وهو ما جعلها تبدو في نظر المستثمرين كـ “بطل” يتحدى البيروقراطية الحكومية، مما ميز علامتها التجارية بوضوح عن OpenAI. هذا التمايز أصبح حيوياً في سوق لم تعد تكتفي بالرهان على جميع اللاعبين، بل تبحث عن الرابح الأكبر في سباق النماذج اللغوية الكبيرة.

على صعيد التقييم، يتم تداول أسهم OpenAI في السوق الثانوية بخصم ملحوظ، حيث تُقيم الشركة بنحو 765 مليار دولار مقارنة بتقييمها الأخير في الجولات التمويلية الأساسية البالغ 852 مليار دولار. وفي محاولة للسيطرة على هذا التذبذب، بدأت بنوك كبرى مثل مورغان ستانلي وغولدمان ساكس بتقديم أسهم OpenAI لعملائها من ذوي الملاءة المالية العالية دون رسوم إضافية، بينما تفرض رسوماً تصل إلى 20% على الأرباح للوصول إلى أسهم أنثروبيك.

سبيس إكس: الانضباط الذي صنع الثروات

بينما يشتعل الصراع في قطاع الذكاء الاصطناعي، تظل سبيس إكس (SpaceX)، عملاق الفضاء والأقمار الصناعية المملوك لإيلون ماسك، في منطقة خاصة بها. يصف أندرسون الشركة بأنها الاسم الوحيد الذي لم يشهد تصحيحاً سعرياً مؤلماً خلال الفترة بين 2022 و2024، حيث حافظت على مسار تصاعدي مستمر.

يعود الفضل في ذلك إلى سياسة التسعير المنضبطة التي تتبعها إدارة سبيس إكس، حيث لم تسعَ الشركة لتعظيم التقييم إلى أقصى حد في كل جولة تمويلية، مما ترك مساحة لنمو القيمة للمستثمرين الأوائل. فالمستثمر الذي دخل الشركة في عام 2015 عندما كان تقييمها 12 مليار دولار، يجلس اليوم على مكاسب تفوق 100 ضعف مع اقتراب تقييم الشركة من تريليون دولار قبل طرحها العام المرتقب.

معركة السيولة: هل تلتهم سبيس إكس الكعكة؟

مع الأنباء حول تقديم سبيس إكس طلباً سرياً للاكتتاب العام الأولي (IPO) بهدف جمع ما بين 50 إلى 75 مليار دولار، تغيرت ديناميكيات السوق فوراً. يوضح أندرسون أن العرض (Supply) بدأ يتلاشى مع تمسك المساهمين الحاليين بأسهمهم انتظاراً للاكتتاب، بينما انفجر الطلب من جانب المشترين.

وهنا تكمن المعضلة لكل من OpenAI وأنثروبيك؛ فكلتاهما تخططان لطروحات عامة محتملة هذا العام، لكن سبيس إكس كونها المحرك الأول ستعمل على “امتصاص” معظم السيولة المتاحة في السوق. وحسب رؤية أندرسون، فإن القادمين بعد سبيس إكس سيواجهون تدقيقاً أكبر ورأس مال أقل، حيث يقول بوضوح:

• سبيس إكس ستستنفد قدراً هائلاً من سيولة المستثمرين المخصصة للاكتتابات.
• المحرك الأول للاكتتاب هو من يصل إلى “حوض السيولة” أولاً.
• توقيت الاكتتاب هو اللعبة الأخطر؛ فإما أن تختبر شهية السوق أو تجد أن الشيكات الكبرى قد كُتبت بالفعل لغيرك.

المصدر: TechCrunch