تعثر سهم «أماجي» في أول ظهور له بالبورصة الهندية: اختبار حقيقي لشهية المستثمرين تجاه برمجيات البث السحابي

بداية متعثرة رغم الزخم القوي

شهدت شركة «أماجي ميديا لابس» (Amagi Media Labs)، التي تتخذ من بنغالورو مقراً لها، تراجعاً في سعر سهمها خلال ظهورها الأول في السوق الهندية يوم الأربعاء. ويأتي هذا الإدراج بعد نجاح الشركة في جمع 17.89 مليار روبية (حوالي 196 مليون دولار) عبر طرح عام أولي، في خطوة تبرز بوضوح وسط سوق لا تزال تهيمن عليه الشركات الاستهلاكية التي تسعى للإدراج العام.

وافتتح السهم تداولاته عند 318 روبية، بخصم قدره 12% عن سعر الإصدار البالغ 361 روبية، قبل أن يرتفع لاحقاً إلى 356.95 روبية، ليغلق حول مستوى 348.85 روبية. وبهذا السعر، تُقدر القيمة السوقية للشركة بحوالي 75.44 مليار روبية (حوالي 825.81 مليون دولار)، وهو ما يقل بشكل ملحوظ عن آخر تقييم لها في القطاع الخاص البالغ 1.4 مليار دولار في نوفمبر 2022.

نموذج عمل عابر للحدود

تُعد «أماجي» من الشركات القلائل في الهند التي تعتمد نموذج «تصدير التكنولوجيا أولاً». وتتخصص الشركة في بيع برمجيات سحابية تساعد شبكات التلفزيون ومنصات البث على توزيع المحتوى وتحقيق أرباح منه (مثل قنوات FAST المجانية المدعومة بالإعلانات).

وفي مقابلة له، صرح باسكار سوبرامانيان، الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك، أن الغالبية العظمى من إيرادات الشركة تأتي من خارج الهند؛ حيث تستحوذ الولايات المتحدة على 73% من الإيرادات، بينما تسهم أوروبا بنسبة 20%. وتضم قائمة عملائها أسماءً بارزة مثل «ليونزغيت ستوديوز»، «فوكس»، و«راكوتين تي في»، بالإضافة إلى منصات توزيع مثل «روكو» و«فيزيو».

تفاصيل الاكتتاب ورؤية المستثمرين

تضمن الطرح الأولي إصداراً جديداً للأسهم بقيمة 8.16 مليار روبية، بينما باع المستثمرون الحاليون حوالي 26.9 مليون سهم. ورغم أن حجم الطرح كان أصغر من الخطة الأصلية للشركة، إلا أن كبار المستثمرين مثل «آكسل» (Accel) أبدوا تفاؤلاً طويل الأمد؛ حيث احتفظت «آكسل» بحصة تقارب 10% بعد الطرح، محققة عائداً قدره 3.3 ضعف على استثمارها الأولي.

وعلق شيخار كيراني، الشريك في «آكسل»، قائلاً: «لقد قمنا بالتخارج من أقل قدر ممكن من الأسهم للسماح بإتمام الاكتتاب، فنحن نؤمن بمستقبل الشركة طويل الأمد».

التحول نحو الأتمتة والذكاء الاصطناعي

يرى سوبرامانيان أن «أماجي» تقود موجة تحول كبرى؛ حيث ينتقل المذيعون ومنصات البث من الأنظمة التقليدية المعتمدة على الأجهزة الضخمة والأقمار الصناعية إلى العمليات السحابية. وبدأت الشركة مؤخراً في طرح أدوات مدعومة بالذكاء الاصطناعي لمساعدة شركات الإعلام على خفض التكاليف التشغيلية الكثيفة للعمالة.

وعلى الصعيد المالي، نمت إيرادات الشركة من العمليات بنسبة 34.6% على أساس سنوي لتصل إلى 7.05 مليار روبية في النصف الأول المنتهي في سبتمبر 2024، مع معدل استبقاء إيرادات صافي بلغ 127%، مما يعكس قدرة الشركة على التوسع مع عملائها الحاليين.

سياق السوق: انفجار في الطروحات التقنية

يأتي ظهور «أماجي» في وقت يشهد فيه سوق الاكتتابات العامة في الهند طفرة غير مسبوقة. فقد سجل قطاع التكنولوجيا الهندي 42 اكتتاباً عاماً في عام 2025، مقارنة بـ 36 في عام 2024. ومع استمرار هدوء جولات التمويل المتأخرة للشركات الناشئة، أصبحت الأسواق العامة هي الملاذ الأول للحصول على تمويل النمو وتوفير مخارج للمستثمرين الأوائل، وهو توجه من المتوقع أن يتسارع في عام 2026 مع انتظار العديد من شركات الفنتك والشركات الاستهلاكية دورها في الإدراج.

المصدر: TechCrunch